【电影院】尚未盈利就赴港上市 猫眼娱乐值得投资吗？

    尚未盈利就赴港上市 猫眼娱乐值得投资吗？

据国家电影局最新数据显示：2018年，中国全年票房达到609亿元，较去年同期增长9.06%。

1月2日，猫眼娱乐向港交所递交了聆讯后的更新版招股书，相关行业人士预测猫眼娱乐或将在春节前后正式登陆港交所。

在目前大量优质互联网公司股价下跌甚至跌破发行价的情况下，猫眼娱乐究竟会不会是一个值得投资的企业在淘票票已经扭亏为盈而猫眼娱乐还处于亏损的情况下，猫眼娱乐究竟会不会破发要完美地回答好这些问题，上市后的猫眼确实还有挺漫长的一段路要走。

盈利能力在提升却仍处于亏损状态上市确实是当下猫眼补充弹药的绝佳选择根据猫眼娱乐对外披露的招股书显示，猫眼娱乐业绩高速增长，营业收入总额从2015年的5.97亿元人民币增长至2017年的25.48亿元，年均复合增长率高达106.6%。

2018年前三季度猫眼营收仍在持续稳健增长，截至2018年9月30日，实现营业收入30.62亿元，同比增长99.6%，几近翻番。

根据招股书显示，在2015年、2016年，猫眼分别亏损12.70亿元、3.01亿元，虽然2017年短暂实现过盈利2.16亿元，但2018年前九个月，猫眼娱乐亏损1690万元。

这意味着，从2015年发展至今，猫眼累计亏损已经达到约13.75亿元。

根据阿里之前发布2019财年中期业绩报告显示：公司营业收入达到15.32亿元，阿里影业三大板块中，互联网宣发、内容制作、综合开发，在半年内分别实现收入11.72亿元、3.10亿元、0.49亿元，同比分别增长19.2%、83.9%、55.7%。

在目前整个股市行情不太明朗的情况下，能否拥有正向的现金流，能否实现可持续的规模化盈利，成为很多优质的上市企业备受投资人喜爱的关键原因。

与淘票票直接背靠阿里不一样，作为一家独立的公司，虽然拥有腾讯、美团、光线传媒这样一些顶尖的企业做股东，猫眼要想实现盈利或者发展新业务，这都需要更多的资金。

(1)流量过于依赖巨头成败都得看腾讯美团根据猫眼的招股书披露的数据显示，在线票务市场中，截至2018年6月30日，猫眼的市占率为60.9%的排名第一，第二名(淘票票)的市场份额分别为33.9%。

其中猫眼自2017年9月起与腾讯确立了为期五年的战略合作关系，在合作期间，猫眼是腾讯唯一的电影、现场表演及体育赛事入口，微信及qq钱包的流量入口都给猫眼倒流。

但是，腾讯直接持有猫眼娱乐公司的股份不足10%，在腾讯互娱、腾讯影业的进一步发展，谁能保证五年后的腾讯不会自己做在线电影购票领域扶持一个“亲儿子”通过知名工商查询工具企查查的数据显示，目前猫眼娱乐最大的股东是光线传媒。

这样一来，实际上已经与美团腾讯没有战略级关系的猫眼，不管是从资金还是资源上，或许都会存在一定的天花板，这不是为其未来发展的一个隐患。

公开资料显示，猫眼娱乐未来是想走垂直化发展路：通过借助在线票务平台的流量入口，在电影产业链的上下游拓展延伸，深耕投资出品、宣发以及衍生品销售等。

(3)既当裁判又当运动员猫眼平台的公正性受质疑为了扩大营收，猫眼不断延伸产业链，进军电影宣发业务，参与电影的投资出品、发行和宣传的同时，什么事情都得自己做的猫眼，也因为去年爆发的负面新闻严重的影响了猫眼整个平台的公正性。

去年4月28日，电影《后来的我们》上映，4天报收超9亿元票房，成为今年“五一”小长假期间最卖座影片。

在同时拥有该电影出品方、发行方、宣传方等多重身份的情况下，市场对于猫眼这种“既当裁判又当运动员”的行为产生质疑。

对此，猫眼发布否认回应称：裁判员应该是有处罚和处置能力的，但猫眼并没有，因此不存“既是裁判又是运动员”的说法。

猫眼vs淘票票双雄争霸战况持续长远来看猫眼更需抓住机会应对在当下的市场中，不管是猫眼还是淘票票，要想击败对方的难度都已经不小。

第一、平台除了继续投资ip作品，加大对ip的开发与变现平台要善于挖掘ip的衍生商业价值，利用资源优势将电影衍生品结合场景来销售，增加平台收入来源之外。

比如阿里巴巴集团旗下创新娱乐版块阿里鱼，专注ip开发与变现，使淘票票扩大非票房收益，将电影衍生品在购票环节就结合场景开始销售，在《我不是药神》上映期间，推出衍生品纸巾售卖，拓宽了结合电影内容的销售方式。

第二、两个平台在一二线城市的竞争很难获得大突破，未来可以将重点放在三四线城市未来猫眼可以扩大服务市场，吸引这一领域的用户。

第三、如果猫眼能成为一家极具眼光的电影投资公司，这确实会是其独特的闪光点在本身资金资源都不算太充裕的情况下，选择优质内容才是提升平台市场竞争力的关键。

此前许多“烂片”钻了“票补”的空子，扰乱市场政策秩序，造成劣币驱逐良币。

在这种情况下，猫眼娱乐未来在在线票务领域的市场份额下降，这或许也不是一件难事，有可能是来自于淘票票的冲击，也有可能来自于包括腾讯在内的其他巨头。

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